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DeepSeek(下簡稱 DS)在算力成本節(jié)約和開源方面實現(xiàn)了里程碑式的突破,我們認為對美圖類 AI 垂類應用是重要利好:
1)實現(xiàn)算力成本重大突破,改變了以往對于高額投入、高端算力的依賴,顯著降低資本開支門檻;
2)開源模式推動技術平權,DS 推理能力比肩 OpenAI o1,但完全開源的模式打破了美國對基座模型的技術壟斷,利好廣大中小廠商 AI 底層能力的提升;
3)AI 應用的競爭要素重要性正在由算法、算力向產(chǎn)品力轉(zhuǎn)移,美圖在產(chǎn)品、工作流、美學垂類領域積累優(yōu)勢或受到 AI 大模型進階賦能,或持續(xù)帶來更優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品。給予公司目標價 4.95 港幣(前值:4.56 港幣),“買入”評級。
DS 在算力成本節(jié)約和開源實現(xiàn)突破,推動 AI 技術平權
DeepSeek 春節(jié)期間接連發(fā)布 R1 和 Janus-Pro(多模態(tài)大模型),模型推理能力比肩主流模型 Open AI o1 和 DALL-E3 等的同時,在算力成本節(jié)約和開源方面取代了重大突破。DS V3 訓練成本僅為 5.6 百萬美元,僅約為 OpenAI的 10%,DS 模型開源(OpenAI 閉源)可供任何人進行本地部署。API 調(diào)用層面,DS/OpenAI 的輸入費用分別為 0.55/15 美元/百萬 token,DS 推理使用成本僅為 OpenAI 的 4%,顯著的降低資金門檻,推動了 AI 技術平權。
AI 基座能力提升疊加成本顯著下降,利好 AI 應用發(fā)展
DS 低成本開源模型的推出將顯著利好 AI 應用發(fā)展。一方面開源的技術平權打破了 OpenAI 等閉源公司對于基座模型的技術壟斷,其比肩 OpenAI o1的推理能力將利好廣大中小廠商 AI 底層能力的提升。另一方面,DS 所實現(xiàn)的前所未有的算力成本(無論是訓練還是推理)突破,改變了以往對于高額投入、高端算力的路徑依賴,顯著降低了資本開支的門檻。
美圖:深入與國內(nèi)大模型合作,發(fā)揚產(chǎn)品力優(yōu)勢把握行業(yè)新機遇
我們認為 DS 等底層大模型進步使得 AI 應用公司的競爭要素重要性或由算法、算力向產(chǎn)品力轉(zhuǎn)移。美圖 AI 模型技術除自研之外,與 DeepSeek、豆包、可靈均有測試合作,美圖在產(chǎn)品、工作流、美學垂類領域積累的優(yōu)勢或在通用大模型進階下得到進一步賦能,當前公司 AI 應用已形成較好商業(yè)閉環(huán),代表產(chǎn)品美圖設計室付費率超 6%。國內(nèi)產(chǎn)品成熟的同時公司積極推出生產(chǎn)力產(chǎn)品出海,生產(chǎn)力全球化經(jīng)營數(shù)據(jù)進展或帶來催化。
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